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ALTERNATIVAS
El Valor de la Empresa está dado por
lo que la Empresa es y por lo que representa.
1.- Por
sus Activos Reales.
2.- Por lo
que Representa
(por sus activos intangibles)
3.- Por
los fondos que Genera.
1.-
POR SUS ACTIVOS
1.1.- CONCEPTO
Activos - Pasivos = Valor de la
Empresa
La Fortaleza reside más
que nada en el valor de sus activos.
Ejemplos:
Inmobiliarias
Empresa de Inversiones.
1.2.- CASOS
a.- Una empresa cuyos activos son
edificios y terrenos.
b.- Una empresa productiva de baja rentabilidad pero cuyas
instalaciones tienen un alto valor como desarrollo urbano.
2.-
POR LO QUE REPRESNTA
2.1.- CONCEPTOS
Costos de lograr Participación de
Mercado / Beneficio por la salida de un competidor = VALOR DE LA
EMPRESA.
La Fortaleza está en su posición estratégica de mercado o
dentro de la industria
Ejemplos:
Empresas con un % importante del
mercado o del abastecimiento/ producción.
2.1.- CASOS
a.- La salida del mercado de Avant
significó un aumento en precios/ margen para el resto.
b.- Coca - Cola y Pepsi - Cola compran embotelladoras con marcas
propias para aumentar su participación de mercado.
3.-
POR LO QUE GENERA
3.1.- CONCEPTOS
La Empresa vale por su Generación de
Fondos por el período que se estima razonable y trayendo estos
Flujos futuros a pesos de hoy
Flujo de
Fondos actualizado
(por periodo a considerar)
=
Valor de la Empresa
3.2.- PERÍODO A
CONSIDERAR
Dependiendo de la Estabilidad de la
Empresa / Industria se considera un período entre 5 a 10 años.
3.3.- EL FLUJO DE FONDOS
Resultado +
Depreciación
3.4.- ACTUALIZAR
EL FLUJO DE FONDOS
Se considera una tasa (%) para
descontar los Flujos de cada año y traerlos a valor actual -
moneda de hoy.
3.5.- EJEMPLOS
Período: 5 años
Tasa de Descuento: 10%
Flujos Anuales: $ 100 mm
CADA AÑO
POR
LO QUE GENERA
EJEMPLO
| Año 1 |
$ 100/ |
(1 + 0,1) |
|
= $ 90,91 |
| Año 2 |
$ 100/ |
(1 + 0,1) |
Al cuadrado |
= $ 82,65 |
| Año 3 |
$ 100/ |
(1 + 0,1) |
Elevado a tres |
= $ 75,13 |
| Año 4 |
$ 100/ |
(1 + 0,1) |
Elevado a cuatro |
= $ 87,23 |
| Año 5 |
$ 100/ |
(1 + 0,1) |
Elevado a cinco |
= $ 62,11 |
| VALOR DE
LA EMPRESA |
= $ 401,03 |
Qué
significa este ejemplo
Que un inversionista que
se plantea un horizonte de 5 años para recuperar su inversión y
le exige un 10 % de retorno anual valoraría esta empresa en $ 400
millones.
La Fortaleza reside en su capacidad de Generar Fondos.
Ejemplos:Toda empresa productiva.
El valor que un comprador
estará dispuesto a pagar por el total o parte de la empresa será
una combinación de los factores antes mencionados.
El valor de la empresa existe sólo cuando el mercado está
dispuesto a pagar dicho valor.
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